افزایش چشمگیر فعالیت در بازار های فیوچرز و اسپات بیت کوین طی ماه های اخیر نشان می دهد ساختار معامله گری این دارایی در حال تغییر است. رشد حجم معاملات، رکورد جدید اوپن اینترست و جابه جایی مرکز ثقل کشف قیمت، فضای تازهای برای تحلیل رفتار سرمایه گذاران ایجاد کرده است. داده های آنچین نیز تصویری از بلوغ شبکه و ورود سرمایه نهادی ارائه می دهد.
رشد بی سابقه اوپن اینترست و معاملات فیوچرز
بازار فیوچرز به عنوان موتور اصلی نقدینگی و اهرم در دوره های صعودی شناخته می شود. هنگامی که اوپن اینترست به رکورد های تاریخی می رسد، معمولا نشان دهنده حضور معامله گران بزرگ و افزایش ریسک پذیری است. نسبت قرارداد های پرپچوال نیز میتواند وضعیت تقاضای کوتاه مدت را بهتر نشان دهد.
در هفته های اخیر، اوپن اینترست بازار های فیوچرز بیت کوین به رکورد ۶۷ میلیارد و ۹۰۰ میلیون دلار رسیده است. حجم معاملات روزانه نیز در میانه اکتبر تا ۶۸ میلیارد و ۹۰۰ میلیون دلار افزایش یافت که بیش از ۹۰ درصد آن مربوط به قرارداد های پرپچوال بوده است. این رشد نشان می دهد بازار مشتقات بیش از همیشه به عنوان ابزار اصلی معامله گران فعال شده است.
دو برابر شدن حجم معاملات اسپات و تغییر نقش ETF ها
بازار اسپات در چرخه های جدید به دلیل نقش مستقیم در کشف قیمت اهمیت بیشتری پیدا کرده است. خصوصا پس از راه اندازی ETF های اسپات، جریان نقدینگی از فیوچرز به سمت معاملات نقدی منتقل شده و ساختار بازار را تغییر داده است.
در همین بازه، حجم معاملات اسپات بیت کوین نسبت به چرخه قبلی دو برابر شده و حالا روزانه بین ۸ تا ۲۲ میلیارد دلار نوسان دارد. داده های گلس نود نشان می دهد پس از عرضه ETF های اسپات در سال ۲۰۲۴، فرآیند کشف قیمت به شکل محسوسی به بازار نقدی منتقل شده و بخش عمده اهرم گیری در معاملات فیوچرز باقی مانده است. این روند در نهایت سهم بازار بیت کوین را به حدود ۵۸ درصد رسانده است.
عبور حجم تراکنش های شبکه بیت کوین از Visa و Mastercard
بیت کوین در کنار معامله گری، در لایه شبکه نیز به سطح قابل توجهی رسیده است. عبور از پردازش مالی شرکت های بزرگ پرداخت نشان می دهد این شبکه بیش از پیش در حال تبدیل شدن به یک سیستم انتقال ارزش در مقیاس جهانی است.
در ۹۰ روز گذشته، شبکه بیت کوین حدود ۶ تریلیون و ۹۰۰ میلیارد دلار تراکنش پردازش کرده و از شرکت های Visa و Mastercard نیز پیشی گرفته است. در همین دوره، حدود ۶ میلیون و ۷۰۰ هزار بیت کوین در اختیار ETF ها، شرکت ها و خزانه داری های متمرکز و غیر متمرکز قرار گرفته که نشانه افزایش انباشت نهادی است.
نتیجه گیری
بازار مشتقات، معاملات اسپات و داده های شبکه همگی یک تصویر مشترک ارائه می دهند: بیت کوین در مرحلهای از بلوغ قرار گرفته که هم فشار فعالیت سفته بازانه در فیوچرز بالا است و هم تقاضای نقدی و نهادی در حال رشد. این همزمانی میتواند مسیر حرکتی چرخه فعلی را نسبت به چرخه های پیشین متمایز کند و نقش شبکه بیت کوین را در اقتصاد دیجیتال پررنگتر سازد.