بازار رمزارزها همیشه با نوسانات شدید همراه بوده است، اما ریزش‌های اخیر در این بازار باعث نگرانی‌های بیشتری در میان فعالان و تحلیل‌گران شده است. بسیاری از افراد ابتدا علت این سقوط را در خروج سرمایه گذاران سازمانی از بازار و کاهش خرید و فروش ETFها جست وجو کردند. اما بررسی‌های دقیق‌تر نشان داد که عامل اصلی در این بحران، تریدرهای PERP بودند که با استفاده از اهرم‌های سنگین و بدون مدیریت ریسک مناسب، باعث تشدید این سقوط شدند. در این مقاله، به بررسی نحوه عملکرد تریدرهای PERP و پیامدهای این بحران برای بازار رمزارزها می‌پردازیم.
ریزش بازار؛ مقصر اصلی تریدرهای PERP
در روزهای اخیر، بازار ارزهای دیجیتال شاهد یکی از شدیدترین ریزش‌های خود در سال جاری بود. بسیاری از تحلیل گران و رسانه‌ها علت اصلی این افت را به خروج سرمایه گذاران سازمانی و کاهش حجم معاملات ETF نسبت دادند. اما گزارش بانک سرمایه گذاری جی پی مورگان نشان داد که عامل اصلی این نوسانات شدید، تریدرهای بازار با استفاده از قراردادهای آتی دائمی یا همان PERP بودند. این نوع معاملات که فاقد تاریخ انقضا هستند، در شرایط نوسانات شدید می‌توانند به سرعت موجب لیکوئید شدن موقعیت‌ها و به دنبال آن فشار فروش گسترده شوند.
بر اساس این گزارش، بیش از ۴۰ درصد از قراردادهای باز PERP در این مدت بسته شده‌اند که این خود نشان‌دهنده تشدید فشار فروش و افزایش سریع قیمت‌های پایین‌تر است. این نکته حاکی از آن است که تریدرهای با اهرم‌های بالا نقشی کلیدی در سقوط این بازار ایفا کرده‌اند.
چگونه تریدرهای PERP باعث تشدید سقوط بازار شدند؟
در معاملات PERP، تریدرها قادرند بدون تاریخ انقضا به انجام معاملات با اهرم‌های بالا بپردازند. این معاملات، به‌ویژه در شرایط نوسانی بازار، می‌توانند به سرعت به ضرر تبدیل شوند و منجر به لیکوئید شدن موقعیت‌های گسترده‌ای شوند.
طبق گزارش جی پی مورگان، تریدرهای PERP با ورود به موقعیت‌های سنگین و بدون مدیریت ریسک مناسب، در برابر نوسانات قیمتی آسیب‌پذیر هستند. به محض آغاز روند نزولی، موقعیت‌های این تریدرها به سرعت لیکوئید شد و این خود منجر به تشدید فشار فروش شد.
این رویداد نشان داد که رفتارهای هیجانی و غیرمؤثر تریدرها می‌تواند به زنجیره‌ای از فروش‌های اجباری منجر شود. نتیجه این امر، ایجاد بحران‌های قیمتی و بی‌ثباتی در بازار بود که حتی سرمایه گذاران بلندمدت را نیز تحت تأثیر قرار داد. به‌طور کلی، نبود آموزش مالی و ابزارهای کنترلی در معاملات PERP می‌تواند این بازار را به شدت بی‌ثبات کند و باعث افت‌های غیرمنتظره و عمیق شود.
پیامدها و ضرورت بازنگری در معاملات اهرمی
سقوط اخیر بازار ارزهای دیجیتال به‌طور خاص اهمیت نظارت بر ابزارهای مشتقه و معاملات اهرمی را دوباره به نمایش گذاشت. طبق گزارش بانک جی پی مورگان، استفاده بیش از حد از ابزارهایی مانند PERP و نداشتن محدودیت‌های مناسب در معاملات می‌تواند باعث بحران‌های بی‌ثبات‌کننده‌ای شود که حتی سرمایه گذاران با دیدگاه بلندمدت را نیز تحت تأثیر قرار دهد.
در شرایطی که سرمایه گذاران سازمانی معمولاً رفتار باثبات تری دارند و تغییرات بازار را با دقت بیشتری کنترل می‌کنند، تریدرهای PERP با استفاده از اهرم‌های بی‌مهار، بازار را به سمت نوسانات شدید سوق می‌دهند. این تفاوت در رفتار تریدرها نیازمند بازنگری جدی در سیاست‌های نظارتی و آموزشی است.
زمان آن رسیده که صرافی‌های رمزارز و نهادهای نظارتی محدودیت‌هایی برای معاملات اهرمی و قراردادهای دائمی مانند PERP در نظر بگیرند. این کار می‌تواند از تکرار بحران‌های مشابه جلوگیری کرده و بازار رمزارزها را به سمت رشد و ثبات بیشتر هدایت کند.
نتیجه گیری
تریدرهای PERP نقش پررنگی در سقوط اخیر بازار رمزارز ایفا کردند. این معاملات پرریسک و اهرمی که بدون مدیریت ریسک مناسب انجام می‌شوند، به راحتی می‌توانند موجب ایجاد بحران‌هایی در بازار شوند. بنابراین، بازنگری در قوانین و محدودیت‌ها برای استفاده از اهرم‌های سنگین و بهبود آموزش‌های مالی برای تریدرها امری ضروری است. تنها در این صورت است که می‌توان از بحران‌های مشابه جلوگیری کرده و بازار ارزهای دیجیتال را به سمت یک رشد پایدار و سالم هدایت کرد.