بازارهای مالی همواره تحت تأثیر میزان نقدینگی موجود در دست سرمایهگذاران قرار دارند. وقتی سرمایهگذاران منابع نقدی زیادی در دست دارند، آمادگی بیشتری برای خرید داراییهای ریسکی مانند بیت کوین دارند و رالیهای قیمتی میتوانند طولانیتر و پایدارتر باشند. اما تحلیلهای اخیر نشان میدهد که بخش قابل توجهی از نقدینگی موجود در بازار بهطور کامل مصرف شده و سرمایهگذاران در حال حاضر بیشتر داراییهای خود را وارد بازار کردهاند. به عبارت دیگر، سرمایه اضافی یا نقدی در حاشیه برای حمایت از قیمتها وجود ندارد و این موضوع میتواند حساسیت بازار را نسبت به شوکهای ناگهانی افزایش دهد.
این وضعیت با اصطلاح «نبود نقدینگی در حاشیه» یا No Cash on the Sidelines توصیف میشود. وقتی این پدیده رخ میدهد، حتی اصلاحات کوچک در بازار ممکن است فشار فروش قابل توجهی ایجاد کند، زیرا خریداران جدید برای جذب این فشار وجود ندارند. بهویژه در بازارهایی مانند ارزهای دیجیتال که نوسان و ریسک بالا دارند، خالی بودن ذخایر نقدی میتواند باعث تشدید سقوط قیمتها شود یا از ریکاوری سریع جلوگیری کند.
کاهش شدید سهم نقدینگی در سبد سرمایه گذاران خرد و نهادی
تحلیل دادههای اخیر نشان میدهد که سرمایهگذاران خرد و نهادی هر دو با سطح پایینتری از نقدینگی مواجه شدهاند. این کاهش به معنای افزایش خوشبینی و احتمال اشباع خرید در بازار است. وقتی نقدینگی در سبد سرمایهگذاری کم باشد، توانایی سرمایهگذاران برای خرید در ریزشها محدود میشود و هر شوک منفی میتواند اثرات گستردهای بر قیمتها داشته باشد.
طبق دادههای نظرسنجی سازمان AAII، سهم نقدینگی در سبد سرمایهگذاران خرد تا ژانویه ۲۰۲۶ به ۱۴.۴۲ درصد کاهش یافته است؛ این میزان بهطور قابل توجهی کمتر از میانگین بلندمدت ۲۲ درصدی است و نشاندهنده ریسک بالقوه در صورت تغییر روند بازار است. از سوی دیگر، گزارش بانک آف آمریکا نشان میدهد که مدیران صندوقهای سرمایهگذاری ذخایر نقدی خود را تا ۳.۳ درصد کاهش دادهاند؛ کمترین سطح از سال ۱۹۹۹ تاکنون. این کاهش بیسابقه نقدینگی در سبدهای نهادی و خرد همزمان، هشدار جدی نسبت به شکنندگی بازارهای جهانی و ارزهای دیجیتال ایجاد میکند.
فرصت ۷.۷ تریلیون دلاری در صندوق های بازار پول
با وجود کاهش نقدینگی در سبدهای سرمایهگذاری، حجم عظیمی از پول نقد در صندوقهای بازار پول پارک شده است. موسسه شرکتهای سرمایهگذاری (ICI) گزارش داده است که حدود ۷.۷۷ تریلیون دلار در این صندوقها نگهداری میشود. این سرمایهها به دلیل جذابیت نرخ بهره، فعلاً وارد بازارهای سهام و ارزهای دیجیتال نشدهاند.
این ذخایر نقدی بزرگ، بهعنوان یک منبع بالقوه قدرت خرید در آینده محسوب میشوند. اگر سیاستهای پولی تغییر کرده و نرخ بهره کاهش یابد، احتمال دارد بخش قابل توجهی از این سرمایهها به سمت داراییهای ریسکی مانند بیت کوین و سهام حرکت کند. چنین چرخشی میتواند موج صعودی قابل توجهی ایجاد کند و رالی بعدی بیت کوین را تقویت نماید. تا آن زمان، بازار همچنان نسبت به نوسانات کوتاهمدت و شوکهای غیرمنتظره آسیبپذیر خواهد بود و سرمایهگذاران باید با احتیاط بیشتری عمل کنند.
نتیجه گیری
در مجموع، وضعیت فعلی بازار نشان میدهد که سرمایهگذاران خرد و نهادی نقدینگی زیادی در دست ندارند و بخش عمدهای از منابع خود را وارد بازار کردهاند. این مسئله حساسیت بازار به نوسانات ناگهانی را افزایش میدهد و ریسک اصلاحات شدید را بیشتر میکند. با این حال، ذخایر عظیم نقدی موجود در صندوقهای بازار پول میتواند فرصتی بالقوه برای تقویت رالیهای آینده بیت کوین و دیگر داراییهای ریسکی فراهم آورد، اما تحقق این سناریو مستلزم تغییر شرایط نرخ بهره و حرکت این نقدینگی به سمت بازارهای داراییهای ریسکی است.