در سال‌های اخیر، گسترش صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) مبتنی بر ارزهای دیجیتال، چشم‌انداز سرمایه‌گذاری را در این حوزه دگرگون کرده است. بیت‌کوین، به عنوان پیشروترین رمز‌ارز، همواره در صدر توجه سرمایه‌گذاران و نهادهای مالی قرار داشته و موفق به جذب میلیاردها دلار سرمایه شده است. در مقابل، آلت‌کوین‌ها نیز در تلاش‌اند جایگاه خود را در این عرصه تثبیت کرده و به رقابت بپردازند؛ اما همچنان درگیر چالش‌هایی همچون تأییدیه‌های نظارتی و محدودیت‌های قانونی هستند. این مقاله به بررسی آخرین تحولات پیرامون رقابت بین ETF های بیت‌کوین و آلت‌کوین‌ها و نقش تصمیمات نظارتی در شکل‌دهی به آینده این صندوق‌ها می‌پردازد.
بیت کوین؛ برنده فعلی در عرصه ETF با جذب میلیاردها دلار سرمایه
ETFهای بیت‌کوین توانسته‌اند سرمایه‌گذاران بزرگ را به خود جذب کنند و سهم قابل توجهی از بازار را به دست آورند. ورود سرمایه‌گذاران نهادی و تصویب صندوق‌های مبتنی بر قیمت لحظه‌ای بیت‌کوین، مسیر را برای رشد بیشتر این رمز‌ارز هموار کرده است.
بر اساس گزارش‌های رسمی منتشرشده، ETF بیت‌کوین شرکت Bitwise تاکنون موفق به جذب حدود ۳.۶ میلیارد دلار دارایی تحت مدیریت شده که این رقم، آن را در رده‌ی یکی از موفق‌ترین صندوق‌های سرمایه‌گذاری رمز‌ارزی در ایالات متحده قرار داده است. در مجموع، صندوق‌های ETF بیت‌کوین اکنون بالغ بر ۱۰۰ میلیارد دلار دارایی را در بازار آمریکا مدیریت می‌کنند. این موفقیت، به عنوان یک نقطه‌ی عطف در تاریخ دارایی‌های دیجیتال شناخته می‌شود و باعث افزایش اعتماد به سرمایه‌گذاری در این حوزه شده است.
آلت کوین ها در انتظار مجوز؛ تأخیر در تصمیم گیری SEC
با وجود علاقه روزافزون به سایر رمز‌ارزها، تأیید صندوق‌های ETF آلت‌کوین‌ها هنوز در پیچ‌وخم مقررات گیر کرده است. کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) همچنان در حال بررسی درخواست‌های مختلف است و همین مسئله باعث تأخیر در راه‌اندازی این صندوق‌ها شده است.
بر اساس اسناد منتشرشده در تاریخ ۲۲ می ۲۰۲۴، کمیسیون SEC اعلام کرده که تصمیم‌گیری در مورد چند صندوق پیشنهادی، شامل ETFهایی برای پولکادات (DOT)، هدرا (HBAR) و همچنین یک صندوق ترکیبی برای بیت‌کوین و اتریوم را به تعویق انداخته است. طبق زمان‌بندی جدید، این نهاد نظارتی باید تا ۱۱ ژوئن ۲۰۲۴ درباره این درخواست‌ها تصمیم‌گیری کند. این تأخیر در حالی رخ داده که صنعت دارایی‌های دیجیتال منتظر باز شدن درهای جدید برای آلت‌کوین‌ها به بازار سرمایه‌گذاری نهادی است.
رشد فزاینده تقاضا برای ETF های آلت کوینی
با موفقیت صندوق‌های بیت‌کوین و اتریوم، شرکت‌های مالی بزرگ اکنون توجه خود را به طیف گسترده‌تری از ارزهای دیجیتال معطوف کرده‌اند. آلت‌کوین‌ها به واسطه‌ی قابلیت‌های فنی و پتانسیل رشد بالا، در صف انتظار برای ورود به عرصه ETF قرار دارند.
در حال حاضر ۷۲ پیشنهاد برای راه‌اندازی صندوق ETF مرتبط با ارزهای دیجیتال در صف بررسی SEC قرار دارد. شرکت Canary Capital اخیراً درخواست‌هایی برای راه‌اندازی ETFهایی شامل ترون (TRX) با قابلیت استیکینگ، سولانا (SOL)، پنگو (PENGU) و سوئی (SUI) ارائه کرده است. همچنین، شرکت Grayscale دامنه‌ی فعالیت خود را گسترش داده و در پی راه‌اندازی ETFهایی برای کاردانو، ریپل، دوج‌کوین، لایت‌کوین و آوالانچ است. از سوی دیگر، Bitwise نیز در تلاش است ETFهایی برای دوج‌کوین و آپتوس (APT) راه‌اندازی کند. این گستردگی در درخواست‌ها نشان‌دهنده‌ی عطش بازار برای دسترسی به دارایی‌های دیجیتال متنوع در قالب ابزارهای مالی ساختار یافته است.
تغییر رویکرد نظارتی با ورود رئیس جدید SEC
سیاست‌گذاری نهادهای نظارتی نقشی کلیدی در شکل‌گیری فضای بازار رمز‌ارزها ایفا می‌کند. انتصاب رئیس جدید کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا، باعث ایجاد امید به بازنگری در سیاست‌های محدودکننده‌ی گذشته شده است.
پل اتکینز، رئیس جدید SEC که در تاریخ ۲۰ می ۲۰۲۴ سوگند یاد کرد، با دیدگاه‌هایی نسبتاً بازتر نسبت به دارایی‌های دیجیتال وارد میدان شده است. در دوران ریاست او، این نهاد چند پرونده مهم علیه شرکت‌های بزرگ ارز دیجیتال مانند Coinbase و Cumberland DRW را متوقف یا به تعویق انداخته و همچنین تحقیقات صورت‌گرفته درباره شرکت Uniswap Labs بدون هیچ اقدام اجرایی پایان یافته است. این تغییرات می‌تواند نشان‌دهنده‌ی آغاز فصلی تازه در رابطه‌ی میان نهادهای نظارتی و صنعت رمز‌ارز باشد.
نتیجه گیری: نبرد ETF ها در آستانه تحولی بزرگ
تفاوت در موقعیت فعلی بیت‌کوین و آلت‌کوین‌ها در حوزه‌ی ETF، بیش از آنکه ناشی از ویژگی‌های ذاتی این رمز‌ارزها باشد، به مسائل نظارتی و زمان‌بندی تأییدیه‌ها باز می‌گردد. در حالی که بیت‌کوین با جذب سرمایه‌ی کلان، موقعیت خود را تثبیت کرده است، آلت‌کوین‌ها در صف تأیید منتظر مانده‌اند. اما با تغییرات اخیر در رهبری SEC و رشد تقاضا برای تنوع بخشی به پرتفوی سرمایه‌گذاران، می‌توان انتظار داشت که در آینده‌ای نزدیک، شاهد ورود رسمی و گسترده‌ی آلت‌کوین‌ها به بازار ETF باشیم. این تحول می‌تواند نقشه‌ی سرمایه‌گذاری در بازار رمز‌ارزها را به طور کلی بازطراحی کند.